中信证券预野心力板块2025年级迹将在CSP大厂Capex持续收尾、Token需求欺压开释、产物才气欺压进步等配景下持续景气增长;AI行使高慢结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等限度推崇越过，通用Agent行使亦韧性增长;板块举座盈利有望显著改善。权衡2026年，算力景气有望持续、AI行使迎拐点机遇。

收入端：算力高景气，行使显亮点。

中信证券预野心力板块在CSP大厂Capex持续收尾、Token需求欺压开释等配景下，2025年级迹增长保持高景气。中信证券权衡AI行使高慢结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等限度推崇越过，通用Agent行使亦韧性增长，信创、卫星互联网等亦有结构亮眼推崇。

利润端：板块盈利举座权臣改善。

预野心力板块2025年利润增速与收入同步高增，部分AI行使公司高慢出利润的高弹性，多量亏空公司亦广泛亏空收窄或转盈，板块举座盈利才气权臣改善。

2026年投资权衡：把捏国产AI拐点，权衡国产算力持续景气高增，AI行使在模子改换、出海拓展、内需复旧等配景下迎来拐点机遇。

权衡2026年，21点app国产算力的竞争正渐渐由单卡算力比拼过渡到超节点等系统级别竞争，超节点系统级才气将成为算力厂商下一阶段竞争的蹙迫要素;同期在各大CSP厂商持续加快Capex参加、tokens需求持续开释的配景下，算力发展具备高笃定性。AI行使层面，模子才气进步重迭出海新机遇，AI行使拐点已至、价值有望重估;AI行使正渐渐从Chatbot、Coding、搜索、客服等场景走向平庸的多模态、Agent、具身智能等场景;国内AI行使公司加快布局外洋市集，霸占众人AI行使市集份额，外洋业务带来全新营业价值。内需来看，计谋有望不时加大关于卫星、医疗、挥霍等内需科技的复旧。中信证券合计，国产AI拐点已至。

风险身分：

事迹前瞻预测偏离本色公司闪现数值的风险;宏不雅经济发展不足预期;东说念主工智能时刻发展和程度不足预期;国内务府与企业IT支拨不达预期;国际贸易摩擦加重;相关产业计谋不达预期;外洋市集拓展不足预期。

投资策略。

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中信证券权衡2025年算力板块事迹将在CSP大厂Capex持续收尾、Token需求欺压开释、产物才气欺压进步等配景下持续景气增长;AI行使权衡高慢结构性亮点，如AI金融科技、AI医疗、AI数据等限度推崇越过，通用Agent行使亦韧性增长;板块举座盈利亦有望显著改善。权衡2026年，算力景气有望持续、AI行使迎拐点机遇。提议和蔼：1)AI基础要道;2)AI行使;3)AI医疗;4)卫星互联网。

本文转载自中信证券商议，智通财经剪辑：李均柃。